日圓愈來愈貴？瑞銀CIO喊最新目標價　點出3大原因將趨緩

近期美元兌日圓在觸及158.8的高點後回落，目前已跌至六個月交易區間（148-158）的底部。此波回檔主要受到美日收益率差縮小的影響。美國10年期國債收益率從4.8%下滑至4.3%，而日本10年期政府債券收益率則由1.2%升至1.4%。美國經濟數據表現參差，加上新任財長貝森特（Benson）試圖壓制長期債券收益率，使美債殖利率回落。同時，日本經濟增長與通膨數據強勁，市場對日本央行持續正常化貨幣政策的預期升溫，推動日債收益率上升。

瑞銀CIO表示，儘管原先已預期美元兌日圓將在2025年底前走低，但近期匯率下跌速度超出預期。過去一個月日本宏觀經濟數據優於預期，進一步支持日本央行持續升息的看法。基於此原因，瑞銀CIO將美元兌日圓年底目標價下調至145，2026年3月目標價則為142。  

瑞銀CIO指出，美元兌日圓在今年大幅貶值後，未來幾個月的貶值速度可能趨緩，主要基於三大因素，包括：日圓多頭部位已經擁擠水準，短期內可能抑制日圓進一步升值；即便美國聯準會預計在2025年降息兩次，但這未必會導致美元兌日圓大幅貶值；日本政府希望日圓與債券收益率保持有序上升。

日本財務大臣加藤勝信近期警告，公債殖利率上升恐加重財政壓力；日本央行行長植田和男則表示，若債券殖利率急升，央行準備隨時介入購買國債。瑞銀CIO中期依然看好日圓，建議投資者可考慮在152-153區間逢高賣出美元兌日圓，或在該水準佈局對美元兌日圓的上行風險，以獲取收益。