橋水基金創辦人達利歐（Ray Dalio）昨在領英（ LinkedIn）發文稱，升息之所以沒有導致美國陷入衰退，是因為美國政府進行了一波財富大轉移，「透過讓政府大規模負債，收割債券持有者，養肥美國私營部門。」

他寫道：「由於政府的這個協調行動，家庭部門的資產負債表和收入報表狀況良好，而政府的資產負債表和收入報表狀況不佳。」

華爾街見聞報導，上周的資料顯示，在穩定的消費支出和企業投資反彈的推動下，美國第2季GDP的年增率為2.4%。

達利歐指出，疫情影響下的2020、2021年，各國央行都行瘋狂寬鬆的貨幣政策，政府出現巨額財政赤字。隨著通膨飆升，這種政策已經產生負實際債券殖利率。

他表示，去年股票和債券雙雙暴跌，但同時私營部門的淨資產上升到高水準，失業率下降到低水準，薪酬大幅增加，因此私營部門的情況要好得多，而中央政府卻負債累累，央行和其他政府債券持有者在這些債券上損失慘重。

達利歐認為，類似事件的歷史記錄敲響了警鐘。不過，在短期內，只要政府債務的供需沒有出現嚴重失衡，最有可能出現的結果是一段「可容忍的經濟緩慢成長和可容忍的高通膨」，或者說「溫和停滯通脹」。

同時他也警告稱：「（長期來看）幾乎可以肯定的是，政府將面臨巨大的財政赤字，而且隨著償債成本的增加以及其他預算成本增加，赤字極有可能以愈來愈高的速度成長。」

他認為，隨著赤字的增加，政府將需要出售更多的債券，因此將出現不斷強化的債務螺旋，這將導致市場施加債務限制，而中央銀行將被迫印製更多的鈔票，購買更多的債券，它們將經歷虧損和資產負債表的惡化。

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