全球景氣回暖 2026年疫情後迎最整齊擴張
國泰投信全球經濟與策略研究處副總經理王誠宏指出，4月川普宣布關稅調整雖帶來震盪，但景氣核心走勢未受影響，全球主要經濟體已逐步走出低谷。國泰投信的四大經濟體景氣指標顯示，今年9月正向比重高達0.9，為2007年來次高，顯示至少一年以上的多頭擴張將延續。他直言，2026年將是全球景氣自谷底邁向強勁復甦的重要年度。
他分析，美國長期受高利率壓抑，零售銷售與PMI表現疲弱，但隨著聯準會重啟降息，10年期公債殖利率鬆動，明年起美國經濟可望進入「成長強勁、通膨溫和、利率適中」的新階段。利率曲線也將由倒掛轉為正斜率，意味美國成功「軟著陸」，開啟新一輪成長週期。
中國方面，房市出清已見曙光，一線城市最快年底轉正，二、三線城市亦逐步復甦，預計明年上半年結束長期低迷。歐洲經濟已連兩月擴張，日本也正式走出通縮陰霾，四大經濟體合計占全球六成，2026年有望迎來後疫情以來最整齊的同步擴張。
川普關稅衝擊有限 台灣企業具相對優勢
針對川普再度啟動的關稅政策，王誠宏認為，15%至20%的關稅負擔不足以摧毀供應鏈，本質上屬於「所得分配再調整」，將盈餘部分轉移至美國。以15%關稅計算，至2035年可為美國補足約5兆美元財政缺口，屬於結構性調整，對全球影響有限。
他指出，台灣對美貿易依存度高，且先進製程優勢明顯，談判籌碼具利基。國泰投信估計，台灣上市櫃公司中已有44%獲利來源涉及赴美投資，未來可望獲得關稅豁免，衝擊可控。整體而言，美中歐日同步擴張，加上貨幣與財政政策雙寬鬆，2026年的經濟基本面將強力支撐股市上行。
AI非泡沫！台股良性輪動 投資級債與機器人受青睞
國泰投信量化投資部協理游日傑則指出，本波股市上漲主要來自評價修復，後續仍需企業獲利支撐。台股結構性優勢來自AI已上升至國際戰略層次，凸顯台灣在先進製程與供應鏈的關鍵地位。他預估，2026年台股企業盈餘仍有雙位數成長，AI題材將持續驅動市場。
游日傑補充，目前台股本益比約18倍，美股S&P 500約22倍，均在高檔，但聯準會降息循環將帶動消費電子、零組件及部分傳產回溫，有助形成「各產業良性輪動」格局。
利率面上，市場共識是未來一年約有4碼降息空間，對股市與債市皆有利。游日傑建議，投資人可關注投資級公司債，因其信用利差穩定、殖利率處於十年高點，可同時享有收益與資本利得。
至於題材布局，他強調AI並非短期泡沫，而是類似網路時代的必然趨勢。特別是「機器人」應用，將成為AI落地的重要場景，目前基期低，未來10年有望爆發性成長，值得關注。
針對第四季與明年布局，游日傑建議投資人可採核心與衛星雙軸配置，核心包括國泰台灣領袖50（00922）、國泰投資級公司債（00725B），衛星配置則可透過國泰AI機器人ETF（00737）掌握成長題材，整體配置建議核心占比七成、衛星三成。游日傑還補充，若考量到數位資產、債券更多元布局，國泰全球數位支付服務（00909）、國泰美國短期公債（00865B）也是不錯選擇，透過資產配置，讓投資組合兼顧效率與主題，迎接下一階段成長契機。
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