市場驚現「買方罷工」！新光投信董座劉坤錫：關稅升20%　美GDP增速恐歸零

劉坤錫點出觀察重點，以美國匯率來看，美元指數從102一路滑落至99以下，10年期以上的長天期美債殖利率則逆勢飆升，違反經濟放緩與通膨趨緩應有的下行趨勢。劉坤錫指出，根據一些外資報告顯示，市場正在出現「Buyers’ Strike（買方罷工）」，即投資人對美債興趣大減，全世界都在盡量遠離美元資產。 

劉坤錫解釋，這波現象反映出全球投資人對美國的「信用」產生動搖，已非單純市場交易邏輯，而是信心危機導致的資金轉向，劉坤錫直言，這些事情還沒有結束，也沒有暫停，面對川普政策的不確定性，劉坤錫強調，與其預測，不如密切追蹤政策演變，並坦言美國自身成為這波關稅風暴中不可避免的承受者。

評估經濟衝擊方面，劉坤錫指出，可依「每提高1個百分點關稅，拉低美國GDP約0.1個百分點」來估算。若實施10%對等關稅，預估將使美國GDP減少約1個百分點；若升至20%，市場原本預期，2025年美國GDP成長率預估2%恐將歸零，經濟陷入停滯風險。

此外，美國聯準會（Fed）對通膨的預期也將被迫調整。根據過往經驗，10%關稅將推升約1個百分點的通膨壓力，美國通膨目前約3%，預期進一步攀升至4%以上，甚至朝6%以上靠攏。

根據最新的密大消費者信心指數顯示，4月信心大跌至50.8，通膨預期更從5%上升至6.7%，創44年新高，顯示市場信心出現劇烈轉變。劉坤錫直言，川普如果想讓美國再度偉大，恐怕還沒享受到貿易政策成果前，美國自身得先經歷一段經濟殺戮與通膨痛苦。

劉坤錫認為，市場接下來恐怕逐步下修2025年標普500成分股企業獲利成長預期，資本市場估值恐面臨重估壓力，這對投資人是一大警訊。