渣打銀行昨舉行2025第二季全球市場投資展望媒體說明會，由渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪代表首席投資辦公室，提出第二季投資展望策略與分析。
劉家豪指出，今年第2季剛開始，全球金融市場再度遭遇重創，美國總統川普提出的對等關稅措施，使美國進口商品關稅稅率超乎預期，不僅導致股市下跌也推升避險資產價格。
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劉家豪指出，後續貿易夥伴的報復程度及談判意願，將成為影響市場情緒的關鍵。市場同時密切關注川普提出的減稅與鬆綁管制措施能否有效抵消關稅對經濟造成的衝擊。
劉家豪指出，在第二季全球貿易衝突升溫、市場劇烈波動之際，關鍵挑戰在於解讀主要國家貨幣政策方向，以及妥善應對地緣政治風險。隨著川普政府持續推動保護主義政策，美國經濟的優勢地位是否已受到威脅？面對政策變動與市場波動，重新檢視並調整全球股債配置已刻不容緩。
劉家豪指出，預期關稅談判空間仍然存在，因美國企業也受高關稅影響其成本，可能推升物價，經濟成長終將承壓，最終將通過貿易協商來降低關稅衝擊；在談判過程中以及未來幾個月不確定期間，市場波動可能加劇。各國也可能對其戰略產業提供支持措施：歐洲預計加大基礎建設與國防支出，中國則可能擴大經濟刺激方案的規模。
渣打CIO分析雖然美國全面實施關稅可能導致經濟衰退，但預期透過談判可限制其對全球經濟的嚴重衝擊；但中國關稅報復行動可能讓情勢升級，後續觀察重點為美國在內的貿易夥伴的談判意願；面對市場反應和日益加劇的經濟擔憂，美國政治動態變化，以及美國減稅、降息政策能否支撐經濟動能。
渣打CIO表示，全球股市短期仍面臨多重壓力，包括關稅政策不確定性、貿易談判的反覆波折、經濟成長放緩疑慮，以及企業獲利前景不明朗等因素。在市場波動加劇環境下，投資者宜保持謹慎。美國大型科技股評價面已趨合理。
渣打CIO指出，相對看好較不受關稅影響的科技軟體類股，以及受惠於AI商業化的通訊服務類股以及大型銀行業；評估適度逢低佈局成長美國軟體、美國通訊服務、恒生科技、歐洲銀行及工業類股，並平衡配置防禦型標的美國醫療保健、中國非金融高股息國企股。
劉家豪指出，經濟不確定性提振債券吸引力，經濟軟著陸有利企業債表現把握債券多元收益機會。他表示全球關稅緊張與經濟放緩風險升溫，使債券的防禦特性再度受到市場青睞。美國10年期公債殖利率跌破4%關卡，預期未來12個月內可能落4%上下震盪。維持全球債券核心配置，並以5至7年期債券為主，以掌握資本利得機會並控制風險。
渣打CIO預期在經濟軟著陸背景下，企業債表現將可能優於政府債。相對看好成熟市場非投資等級債券。對新興市場美元計價與當地貨幣債券維持中性觀點，提醒投資人留意亞洲非投資等級債、美國不動產抵押債與全球可轉債戰術性投資機會，其相較美國公債提供更具吸引力的殖利率。
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