美債成鷹派降息領跌者！法人重新評估債市　爭取川普親商政策機會

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊指出，由於美國經濟依然強韌，他們原本預期聯準會的最終利率可能降至4%左右。從金融危機前的利率水平來看，這隱含美國十年期公債的公平價位可能會超過5%。儘管川普提議的減稅等寬鬆財政政策有助於提振經濟，但政府發行更多債券將對長天期公債市場構成壓力。在這樣的環境下，中天期高評級債券和短期公司債將成為投資者的機會所在。

公司債市場將受益於新政府的親商政策和聯準會降息的大環境。然而，需要注意的是，儘管企業債的基本面良好，但利差已降至較低水平。如果經濟意外疲弱或市場風險情緒轉變，低利差可能無法提供足夠的下檔保護。因此，投資者應該考慮搭配中短天期公債來降低整體債券組合的風險。與川普首任總統時期的情況不同，當時聯準會在2017年至2018年間仍在升息，而如今已進入降息循環。根據12月18日的數據，最新的美國公債和投資級公司債指數到期殖利率分別為4.5%和5.3%，遠高於2017年1月川普就職時的1.9%和3.4%。

富蘭克林證券投顧建議，考量各債市的機會與風險，投資策略應該雙管齊下。他們建議投資者應選擇持有到期約5年的中天期美元複合債型基金，以便分享各類債市受惠於降息的行情，並規避長天期公債殖利率可能上揚的風險。此外，搭配美國非投資級公司債型基金，能夠爭取收益空間並分享川普親商政策帶來的市場機會。