自2021年底以來，日圓兌美元匯率下跌約20%，根據Nikkei Currency Index，日圓表現還比歐元和其他G10貨幣更差，主要是因為日本央行始終維持超低利率，而全球大多數央行都在大舉升息，日本以外國家的高利率推動日圓愈來愈疲軟。
財聯社報導，日本央行一直不願過快升息，因為央行擔心過快的升息動作將會對經濟造成打擊。但實際上日本的通膨率已經連續多個月高於央行2%的通膨目標。
雖然日本的通貨膨脹率有所上升，但與其他已開發經濟體相比，日本的通貨膨脹率仍然很低。不過現在有愈來愈多的跡象顯示，日本央行明年將迎來首次升息。
根據一項對分析師的調查顯示，59%的受訪者認為日圓的表現將在2024年優於美元和歐元，不過多數預測仍顯示，日圓仍將低於美聯準會升息周期之前的水準。
自2023年11月中旬以來，日圓兌美元已升值約7%，部分支撐因素是交易員預計日本央行將在2024年某個時候放棄負利率政策。
市場普遍認為，日本央行最終將會收緊貨幣政策，特別是當央行判斷通膨已經持續高於目標時。目前日本央行已經對其殖利率曲線控制（YCC）政策進行一些調整，主要在將其長期債券殖利率維持在較低水準。
日本央行行長植田和男上周發表言論稱，將繼續為日本自2007年以來的首次升息做準備，進一步為明年春季升息提供理由，同時不排除2024年1月升息的可能性。
此外，2024年日圓的另一大支撐要素可能來自美聯準會，美聯準會的升息周期可能已經結束，且該央行已經透露出降息的可能性。
過去2個月，日本和美國10年期公債殖利率差縮小近1個百分點，考慮到利率未來的走勢，美國公債殖利率出現暴跌。
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