Fujitomi Securities大宗商品分析師Toshitaka Tazawa表示，日圓暴跌是推動黃金價格上漲的主要原因。日圓匯率接近數十年來的低點，今年對所有其他G10貨幣都出現下跌。
這為日本投資者持有而非拋售黃金提供強有力的理由。在以往，金價未必能從美元兌日圓匯率走強中明顯受益，因為國際基準通常以美元報價。
財聯社報導，日本貴金屬精煉廠Tokuriki Honten董事Taketomo Washida表示，零售客戶通常傾向於在下跌時買入，在上漲時賣出。但他們現在賣得並不多。
不少經濟學家表示，零售金價的走勢—日本各地金店已出現長達18個月的上漲，反映了隨著多年的通縮讓消費價格不斷上漲，日本家庭對風險態度迅速轉變。
投資基金Japan Catalyst Fund的經濟學家兼顧問Jesper Koll指出，日本家庭購買黃金的主要推動力是，在多年來缺乏將資產變現的強烈動機後，他們迫切尋求通膨保護。
自新冠疫情顛覆世界經濟以來，日本投資者對黃金支持的ETF產品也表現出濃厚興趣，相關持有量從2020年開始強勁成長。這與全球總體情況形成鮮明對比，由於投資者擔心美聯準會在更長時間內維持高利率，以抑制頑固的通膨，全球投資者繼續回避黃金，黃金ETF持倉量出現大幅流出，較高的借貸成本對不產生利息的黃金來說通常是負面的。
大阪堂島商品交易所總裁兼首席執行官Masashi Murata表示，對美聯準會將進一步升息的猜測正在緩解，這進一步增強黃金的吸引力。「你可能認為黃金在規避風險的情況下才會走強，但在日本，尤其是在散戶投資者中，他們會將儲蓄資金轉移到黃金和股票等投資工具上。」
財聯社指出，當然，在日本市場上，黃金價格未來還能漲到多高？依然取決於日圓匯率的表現。可以肯定的是，日圓持續走軟不一定是常態，上周末，在日本央行總裁出人意料地暗示有可能結束負利率政策，日圓一度在周一大漲逾百點。在美聯準會和其他央行積極升息的情況下，利差因素之前一直是導致日圓下跌的關鍵因素，但未來這一領域的天平不排除出現逆轉的可能。
Fujitomi Securities的Tazawa 認為，黃金價格可能會維持高檔，但這取決於美元兌日圓的下跌速度，以及美國潛在降息情況下的需求。
Dai-Ichi Research Institute經濟學家Hideo Kumano則警告，由於市場規模較小，人們不應過度解讀日本金價的上漲。他表示：「這可能被證明是一個異常現象，即使通膨居高不下，該國老齡化的人口可能也不會改變他們的行為，並開始大舉消費。」
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