首先,從經濟基本面來看,日本新核心CPI創了20多年來的新高,而春季薪資談判結果也顯示薪資漲幅高於預期,這部分除了歸因於全球通膨環境的影響,同時也反映了過去30年來企業提高資本效率和改善企業體質的成果,提升了獲利能力,並正向反饋到薪資上,進而帶動了核心通膨的上升。
根據高盛的統計,日本家庭資產中有一半的資金停泊在貨幣與存款中,而投入市場的比例只有不到10%。參考歐美經濟體的經驗,若日本通膨穩步回升,則國內資金勢必也需要尋求收益較高的產品,這可能是近期岸田首相呼籲資產管理改革的原因之一。
再從企業獲利角度來看,去年第4季度超預期的業績顯示出企業體質正在逐漸改善,此外,東京證券交易所對低股價淨值比(P/B ratio)的長期結構性改革也可能提高股價表現。根據摩根史丹利統計,去年以來,日本公司宣布的回購金額正在創新高,同時日本企業的配息率也是安倍經濟學之後新高,這些都反映在企業的年報或是公開文件中,提及「獲利能力」的次數也較過去10年有大幅成長。
除了以上基本面的因素,市場資金關注日本也存在避險因素,隨著歐美經濟可能陷入衰退,以及地緣政治和中國監管的不確定性,長期投資資金開始重新調整其全球配置。根據摩根大通的觀察,從今年4月開始,外資在日本股市的現金股票買盤超過了期貨買盤,這被視為長期投資者進入市場的跡象。
TAROBO大拇哥投顧認為,隨著日本企業基本面的改善和走出長期通縮的環境,加上沒有通膨過高的擔憂,日本可以維持相對溫和寬鬆的貨幣政策,這些因素都有利於企業經營,然而,需要注意的是,今年市場仍然關注歐美衰退的風險。一旦出現風險性事件,歐美股市修正,日本股市也難以倖免。此外,日幣作為避險貨幣,也需留意日幣若大幅升值對股市造成的下修風險。
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