儘管全球多數其他央行都已在2022年邁入升息周期，但日本央行仍堅持將短期利率維持在負利率的水準，並將日本10年期國債殖利率固定在0.25%之下。日本央行這麼做是想要徹底擺脫困擾日本數十年的通貨緊縮陰霾，然而，這卻大幅扼殺日本國債的交易，並導致日圓在今年內一路暴跌。
財聯社報導，對此，德意志銀行外匯研究全球主管George Saravelos本周撰文表示，無論從哪個層面看，YCC如今都已經徹底崩潰了。
Saravelos指出，如果不是日本央行無限制的固定利率招標和更廣泛的量化寬鬆政策，整個日本國債殖利率曲線可能會大幅走高。
Saravelos表示，我們過去幾個月來一直認為，當美元兌日圓走高是由日本央行自身政策推動時，日本當局的任何外匯干預都將不起作用。要改變美元兌日圓的走勢，需要改變的要嘛是日本央行，要嘛是廣泛的美元抗風險平價動態。
如果兩者都無法實現，那麼外匯干預看起來就將是徒勞無功，尤其是如果匯市干預最終導致拋售外匯儲備，反而推高全球債券殖利率的話。
除了德銀之外，近期也已經有不少業內人士認為，日本等國為支撐本國貨幣而大舉拋售外匯儲備的行動，實際上反而可能讓情況變得更糟，假使這些央行為募集資金而拋售美債，反倒會提振美債殖利率，並進一步推高美元。
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市場普遍認為，日本央行在上周五和本周一可能再度在外匯市場進行隱性干預，成為日圓盤中數波短線漲勢的推手。
然而，到了今天亞洲時段，債市的拋售壓力又讓不願放棄YCC政策的日本央行，在常規購債操作中購買比計畫中更多的債券。
知名財經部落客Zerohedge表示，換句話說，前一天日本央行還在竭盡所能阻止日圓暴跌，第二天就做了相反的事。日本央行是愚蠢嗎？或許是吧。但一旦你進入MMT（現代貨幣理論）和直升機撒錢的最後階段，你也只能這麼做了。
因為日本央行自己或許也清楚，如果貿然取消YCC政策，會造成如何惡劣的後果，在當前不自欺欺人地捍衛YCC政策，又能怎麼辦呢？
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