北美4大CSP資本支出3420億美元爆量　一張圖看懂AI供應鏈受惠程度

凱基投顧分析，本次財報季，美國「科技七雄」交出亮眼成績單，且展望樂觀，為全球股市注入強大動能。特別是微軟、亞馬遜、Alphabet與Meta等四大雲端服務供應商（CSP），受惠AI算力需求爆發，紛紛上修今明兩年的資本支出。2025年這四家合計資本支出上看3,420億美元，年增達50%，遠超市場先前預估的38%。這波投資熱潮直接推升AI基礎建設需求，從高階GPU晶片、伺服器、網路設備到散熱解決方案，整條基礎建設供應鏈都同步受惠。

相較之下，非AI族群面臨較多挑戰。首先，中美關稅政策持續帶來壓力，導致需求遲滯，出口前景蒙上陰影；其次，全球消費市場復甦力道不足，終端需求低迷進一步壓抑訂單。數據顯示，美國第2季核心GDP年增僅1.2%，創下自2022年第4季以來最疲弱表現，突顯民間消費乏力。這樣的環境下，非AI產業的展望短期內難以改善，產業分化現象恐持續存在。

凱基投顧提醒，台股在大漲後本益比墊高，修正風險升溫，尤其對等關稅衝擊將逐步顯現，加上歷年8至9月常有季節性回檔慣性，投資人宜分批調節漲多部位，鎖定部分獲利。然而，長線來看，若市場回檔，AI族群仍是首選標的，其次則是具備高股息、低估值的防禦型個股，能在波動中提供相對穩健的投資機會。