不只輝達H20解禁供中國！AMD漲更猛　分析師提醒1事：別急著加碼

輝達15日股價首度收在170美元之上、大漲4.04%，AMD更是大漲6.41%。

陸行之發文表示，輝達在第一季因美國新規管制H20出貨，做了近45.38億美元的庫存減損，營收少算了近25億美元；第二季度營收少算了近80億美元，合計少賣了105億美元營收，推估H20營業利潤率低於公司平均的60%，這105億營收約可帶入至少45億獲利，加上之前的庫存減損的回沖，預計第二、第三季應該會有個90.38億美元獲利，對每股盈餘（EPS）貢獻0.37美元，以今年動輒40倍本益比來算，對股價貢獻15美元，這消息傳了幾天，昨天正式公布，知道內線偷跑的投資人已經先賺了近8-10美元，剩下的肉等看到新聞的散戶去吃。

對AMD來說，之前宣布第二季將認列額外的8億美元製造成本，主要來自庫存損失、採購承諾及備抵損失，陸行之以40%毛利率及5%營業利潤率去推導，AMD因美國新規管制 MI308出貨，營收少算近近13-14億美元，獲利少算近0.65-0.70億美元，加上之前的庫存減損回沖，預計第二、第三季有機會加個8.65-8.70億美元獲利，對EPS貢獻0.53-0.54美元，以AMD動輒超過50倍本益比來算，對股價貢獻超過25美元，難怪近期AMD股價漲勢稍強。

陸行之表示，之前好像有些公司因為H20，MI308禁售而受影響的伺服器產業鏈公司，應該也會看到訂單重啟，只是很納悶中國 AI GPU/ASIC 國產替代加速進行，H20/MI308 這些低階AI晶片到底還有多少季度的銷售需求？他也提醒，不會因為最近的解禁就去加碼AMD，還是要觀察AMD的ROCm軟體是否有改善，MI350/MI400 是否有機會從輝達手上搶下一些份額。