川普關稅戰開打近2月！分析師：美元恐「隱性貶值」為貿易競爭鋪路

川普推動高關稅政策表面上是為保護本土產業，實則可能藉由貿易摩擦壓低美元，達成出口競爭力提升的效果。由於美元近期走軟，除反映經濟滯漲疑慮與公信力下滑外，也可能是美國透過「隱性貶值」為貿易競爭鋪路的戰略部署。

相較之下，英國在全球貿易角力中表現亮眼。英美本月簽署「經濟繁榮協定」（EPD），讓英國成為川普「對等關稅」政策下首個與美簽約的國家，並同步與印度及歐盟達成新協議。英國財政大臣里夫斯表示：「英國的貿易表現現為全球最佳。」受惠於強勁經濟數據與英國央行鷹派立場，英鎊兌美元一度創下三年新高，後續強勢格局可望延續。

面對美日關稅談判膠著，日本將寄望於6月G7峰會突破僵局。日相石破茂希望能在峰會期間與美方達成共識。5月30日，日本貿易代表赤澤亮正將赴美展開第四輪談判，然而美方仍堅拒降低汽車與鋼鐵關稅，雙方分歧明顯。儘管日本央行政策尚未明朗，但日圓近期受避險需求帶動溫和反彈。

另一方面，日本債市顯示隱憂，長天期公債需求疲弱，信託帳戶減碼疑慮升高，使40年期債標售成為市場觀察焦點。日圓作為避險資產的吸引力，也與此標售結果息息相關。

近期美債殖利率波動加劇，與美元走勢脫鉤，引發市場轉向日圓與瑞郎等避險貨幣。分析指出，若日圓與歐元能順利突破關稅談判障礙，將進一步增強對美元的替代需求。

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