野村全球金融收益基金經理人林詩孟指出,自川普當選後,金融債領先全球投資級公司債的走勢更加明顯。統計顯示,過去一年金融次順位債上漲7.52%,金融主順位債也上漲6.55%,雙雙領先全球投資級公司債5.48%的漲幅。她說,這一波漲勢已反映市場對川普鬆綁監管政策的期待,尤其銀行資本適足率規則可能延後,讓銀行有更多資金可投入獲利業務。同時,對消費金融與金融科技公司採取較低度審查,也利於產業快速擴張,並有助投資銀行進行更多併購交易。

林詩孟進一步指出,目前金融債表現亮眼,除了受惠於監管利多,近期全球股市震盪也推升資金轉向債券市場。由於川普重啟關稅政策,市場擔憂經濟成長放緩,加上聯準會維持降息循環,市場對通膨與經濟預期轉弱,股債呈現負相關,推升債券保值需求。她表示,這有利於金融債殖利率維持在相對低檔。

野村投信投資策略部副總張繼文指出,目前金融主順位與次順位債的到期殖利率仍處於近十年相對高點,具備「高殖利率、低評價」的投資優勢。在利率高檔盤整階段,金融債仍提供優於投資級公司債的債息收益。張繼文說,自2023年10月19日以來,金融債殖利率緩步下滑,若未來殖利率進一步降低,將帶動債券價格上升,投資報酬空間可期。

林詩孟補充,美國新任財政部長貝森特強調不會擴大發債規模,且政府財政縮減計畫持續推進,使得長天期美債供給壓力緩解,進一步促使美債殖利率曲線牛市趨平。她表示,未來將持續觀察關稅、移民、降稅與解除監管等政策細節,其中美國銀行業新資本規範預期有望改善,營造利差縮窄的有利環境,支撐債市表現。

展望後市,野村全球金融收益基金目前維持主順位債部位在35%至40%,但投資重心仍放在次順位債。林詩孟說,因為次順位債在平均信評等同於美國投資級公司債的同時,卻擁有更高的到期殖利率,一旦債市反彈,預期次順位債受惠程度將更顯著。


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