瑞銀CIO：川普激進政策不至於引發經濟衰退　停滯性通膨風險升至20%

儘管美股上週五大漲，瑞銀CIO指出，標普500與納指已連續第四週下跌，反映政治與經濟不確定性仍影響投資情緒。密西根大學消費者信心指數降至57.9，遠低於市場預期的63.2，顯示消費者信心轉弱，市場關注本週美國聯準會利率決策會議，期貨市場預期本次利率將維持不變。

美國參議院通過臨時撥款法案，避免政府停擺。瑞銀CIO認為，雖然這不直接改善經濟基本面，但有助提升市場對國會後續減稅與支出談判的信心。先前共和黨已在眾議院以微弱優勢通過該案，突顯黨內團結。若這種氛圍延續至未來預算討論，或有助加快資金問題解決。

另一方面，商業信心惡化也為市場帶來挑戰。瑞銀CIO提到，亞特蘭大聯儲的GDPNow模型預估美國第一季經濟活動將萎縮2.4%。不過，瑞銀CIO強調，此數據或受黃金進口激增影響。亞特蘭大聯儲補充說，剔除黃金貿易後，實際GDP成長將高出2個百分點。

儘管經濟數據不一，瑞銀CIO認為，美國勞動力市場仍具韌性。2月就業報告顯示，新增就業穩健、失業率維持低點、工資增幅穩定，支撐消費動能。同時，通脹壓力緩解。2月CPI報告顯示，整體與核心CPI年增率皆低於預期，顯示去通膨趨勢延續。瑞銀CIO預估，美聯儲或於6月和9月各降息1碼（25個基點）。

瑞銀CIO表示，當前市場仍關注美國關稅政策走向。基準情境預測下，若美方推進激進貿易政策，可能壓抑經濟增長，但不至於引發衰退或阻礙市場復甦。最新評估顯示，基準風險偏下行，停滯性通膨風險提升至20%，主因來自高度激進的關稅政策，週期性衰退風險則為10%。

瑞銀CIO強調，市場中長期仍具上行潛力，但需留意地緣政治與政策風險。建議投資人保持資產配置彈性，透過優質債券、黃金與另類投資分散風險，應對潛在市場波動。