川普若勝選　瑞銀艾藍迪：新一輪貿易戰恐導致2026年經濟衰退

瑞銀證券台北分公司負責人暨營業部門主管宋鼎文表示，瑞銀自1988年深耕台灣市場，對台灣的承諾始終如一。瑞銀證券台灣企業論壇自2005年舉辦以來，規模逐年擴大，展現對台灣發展的重視。宋鼎文指出，瑞銀自2022年起，連續兩年在台灣股票市場投資交易量名列首位，充分體現瑞銀對推動台灣證券交易的承諾。未來，瑞銀將繼續提供專業金融建議，支持台灣證券市場發展。

艾藍迪表示，儘管當前投資市場較為悲觀，許多人擔憂大量AI投資的回報及其是否已達頂峰，然而，購買AI GPU的雲端服務供應商（CSP）仍保持健康的現金流，資本支出與營收的比例約為15％，某些晶圓代工廠甚至高達35％。

艾藍迪指出，與2021年的供應鏈重複下單相比，此次供應鏈更為謹慎，目前庫存處於較低水平。隨著終端設備需求預計在明年增加，可能拉動庫存回補，進而促進半導體市場的成長。Randy Abrams提到，瑞銀在今年3月調整了對半導體市場的看法，建議投資者選擇性地看待半導體股票，並推薦關注下游硬體公司，預測AI需求至少可持續至2025年。

艾藍迪認為，硬體和半導體行業可能會小幅回升，這取決於幾個關鍵因素，包括2023年AI支出的增長、汽車及工業部門在2024年庫存調整中的復甦，以及2025年對支援AI的智慧型手機和個人電腦（PC）換機需求。

艾藍迪分析了美國大選情境，若民主黨維持控制，貿易政策將維持現狀；如果川普當選，新一輪貿易戰可能導致2026年經濟衰退，預計智慧型手機和PC將下降3%，汽車產量將下降5%，伺服器需求增長也將從5%放緩至2%，資料中心資本支出增速約為5%，而美中貿易戰風險尚未在科技產業的高估值反映出來。