台灣ODM廠商將主導AI伺服器架構　瑞銀陳星嘉：一線廠更具優勢

陳星嘉指出，2024年上半年PC市場表現超過預期，但下半年需求疲軟，預計2024年NB ODM出貨量將與去年持平，而2025年將因企業PC更新及AI PC機型推出而增長。

針對iPhone供應鏈，陳星嘉提到，iPhone 16的等待時間較去年縮短，雖然引發銷售擔憂，但提前拉貨和提高良率可能是原因。

陳星嘉分析，近期ODM廠商股價回落的原因，認為CSP的資本支出雖增長迅速，但未來是否能持續仍是投資者的疑慮。管理層普遍認為對投資不足的擔憂大於過度投資，因資料中心建設需時間，需提前規劃以應對未來需求，關注重點在長期回報。

在今年的COMPUTEX上，多家廠商基於輝達的GPU推出類似產品，引發市場對過度競爭的疑慮。陳星嘉指出，儘管各家擁有相似的GPU選擇，導致競爭加劇，但AI伺服器市場的競爭主要分為通用型和AI伺服器。通用型伺服器市場穩定成長，雖然面臨中國廠商的威脅，但整體訂單未受太大影響。AI伺服器市場則是受到美國禁令的影響，減少了中國競爭者，進入障礙提高，競爭格局明顯變化。

隨著Hopper GPU逐步換代至GB200，陳星嘉指出，ODM廠商的營運資金需求也隨之增加，因為新架構的伺服器規格更為龐大，Hopper架構約為100萬美元，而GB200的成本更高，造成ODM廠商資金壓力增加，許多公司因此籌資，這可能會稀釋獲利，一線廠商的競爭優勢就此浮現。

與此同時，由於輝達採用更激進的產品換代策略，台灣廠商雖然樂觀其成，但產品從設計代工到出貨的時間大幅縮短，從3月的GTC大會宣布GB200到預計在今年第四季出貨，準備時間縮短，這使得具備更強資金及整合優勢的一線廠商在GB200這代中更加明顯。