PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人黃相慈表示,市場對於年底前聯準會降息空間的預期共識在1碼至2碼之間,明年也將延續降息趨勢,從歷史數據來看,美國企業債於歷次降息後多數期間均維持上漲趨勢,因此越早進場投資且持債越久,可望有較高報酬的機會。根據估計,若現在起持有美國投資級企業債12個月,且在美國十年期公債殖利率下降30bps、至3.5%的條件下,可望創7.08%的總報酬,即使將公債殖利率降幅縮減至20bps,也有機會達到6.37%的總報酬預期。
黃相慈指出,美國通膨繼續以穩定的速度小幅下降,7月核心CPI連續第四個月下滑,且增速為2021年初以來最低,至於疲軟的就業數據則是勞動市場降溫延續,從美國服務業及企業貸款未見惡化跡象研判,外在條件都在替聯準會9月降息鋪路,也促使市場資金提前於降息前進駐投資級企業債卡位。
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黃相慈分析,降息預期帶動強勁的鎖利需求,吸引年初以來固定收益共同基金與ETF流入2268億美元資金,其中逾1620億美元流入美國投資級債資產,明顯高於2022年和2023年同期流入規模。隨著聯準會啟動降息時間逼近,市場資金對於鎖利的需求將更加急迫,而近期經濟數據不如預期使得信用利差略有放寬,都將促使美國投資級債市場出現供不應求的狀況,並支撐技術面表現。
看好強勁的技術面和穩健的企業基本面,黃相慈建議,現階段的美國投資級債可聚焦較基本面強勁的銀行業與能源產業,由於油價持續維持在每桶70美元以上,有助於支撐能源業發行人獲利及去槓桿,至於債券評等上,可加碼BBB級別券次,關注潛在Rising star利差收斂機會。
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