聯準會利率政策將轉向　美國投資級債現在進場鎖利12個月報酬逾7%

PGIM保德信美國投資級企業債基金經理人黃相慈表示，市場對於年底前聯準會降息空間的預期共識在1碼至2碼之間，明年也將延續降息趨勢，從歷史數據來看，美國企業債於歷次降息後多數期間均維持上漲趨勢，因此越早進場投資且持債越久，可望有較高報酬的機會。根據估計，若現在起持有美國投資級企業債12個月，且在美國十年期公債殖利率下降30bps、至3.5%的條件下，可望創7.08%的總報酬，即使將公債殖利率降幅縮減至20bps，也有機會達到6.37%的總報酬預期。

黃相慈指出，美國通膨繼續以穩定的速度小幅下降，7月核心CPI連續第四個月下滑，且增速為2021年初以來最低，至於疲軟的就業數據則是勞動市場降溫延續，從美國服務業及企業貸款未見惡化跡象研判，外在條件都在替聯準會9月降息鋪路，也促使市場資金提前於降息前進駐投資級企業債卡位。

黃相慈分析，降息預期帶動強勁的鎖利需求，吸引年初以來固定收益共同基金與ETF流入2268億美元資金，其中逾1620億美元流入美國投資級債資產，明顯高於2022年和2023年同期流入規模。隨著聯準會啟動降息時間逼近，市場資金對於鎖利的需求將更加急迫，而近期經濟數據不如預期使得信用利差略有放寬，都將促使美國投資級債市場出現供不應求的狀況，並支撐技術面表現。

看好強勁的技術面和穩健的企業基本面，黃相慈建議，現階段的美國投資級債可聚焦較基本面強勁的銀行業與能源產業，由於油價持續維持在每桶70美元以上，有助於支撐能源業發行人獲利及去槓桿，至於債券評等上，可加碼BBB級別券次，關注潛在Rising star利差收斂機會。