聯準會9月降息有望　國泰世華林啟超：債券「最美價格」已過

林啟超表示，FOMC後如果沒有意外，預估美國聯準會9月會降息1碼，原因包括兩點，第一是通膨率持續下滑已接近2％的目標，其次是勞動市場有更進一步的趨緩，最近失業率已經升破4％，上述兩項條件已達到聯準會快要到降息的標準，因此他預估台灣時間9月19日會是本波降息循環的開始。 

林啟超表示，下次9月19日聯準會FOMC會議前，仍需關注通膨與就業數據變化，包括8月14日、9月11日的CPI（消費者物價指數），8月30日的PCE（個人消費支出物價指數），以及8月2日、9月6日的非農就業報告等。

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根據本次會議結果，聯準會態度明顯轉鴿，鮑爾表示，若通膨走勢持續降溫，9月將降息。目前期貨市場隱含9月、11月、及12月各降息1碼，不過考量通膨及就業情勢後，現階段仍預估今年總共降息2碼的可能性較大。若9月降息，預期12月仍有1碼的降息空間。

林啟超指出，9月降息的機率，期貨市場預估已接近9成，但他提醒，期貨市場更已在反應11月、12月降息的預期，已有點過度反應未來會有大幅降息的狀況，這是投資人特別要留意的部分。

展望「股債匯」後市，林啟超指出，今年以來股市表現非常強勁，但在大漲的過程中缺乏波段性的拉回，導致近期股市出現乖離率修正，不過，股市適度的降溫恰好為美聯準會提供了降息理由，避免市場情緒過熱；操作上，短線乖離過大，市場將進入調整期，若股市乖離率進一步下降後，應站買方思考。 

債券價格部分，林啟超表示，因為美國將展開降息循環，昨天美國十年期公債利率掉10個基本點、到4.03％，過去一個月已掉30個基本點，對投資人來說「最美價格」已過去，現在僅留有「5分甜」的空間。

他提醒現在投資人買債時要留意兩重點，一是未來降息空間會比較小，代表要靠債券賺取資本利得的空間也小；二是如果是在乎穩定現金流，目前還算不錯時機，是5至6分甜的空間。

對於美國總統大選是否影響美聯準會利率政策步調，林啟超表示，聯準會主席鮑爾在會後記者會強調，利率政策並不受政治因素左右，但國泰世華銀行建議投資人，仍需留意美國前總統川普提倡的降低企業稅率、加徵關稅、限制非法移民等政策，對後續美國物價的影響。 

針對日銀(BOJ)宣布升息，美聯準會(Fed)則準備開啟降息，美日利率政策差異下，如何看待日圓走勢，林啟超表示日銀(BOJ)啟動升息，看得出將貨幣政策正常化的決心。今年10月或明年仍有進一步調升利率的可能性存在；未來日圓升值幅度取決於三個要素，包括美聯準會(Fed)降息幅度超乎預期(今年降息達到3碼)，日銀(BOJ)升息幅度超乎預期、金融市場拉回的幅度擴大。