看好特別股長線價值！法人：殖利率持續走高　降息循環表現可期

柏瑞投信指出，聯準會於5月如市場預期按兵不動，利率政策維持高檔不變，且市場對下半年降息的預期仍在持續發酵，使得特別股殖利率維持高檔震盪，對比近五年平均水準更具吸引力。考量特別股多數具備投資等級信用評等，目前的價位與殖利率組合對長線資金具備高度吸引力，特別在其他固定收益資產報酬普遍平平之下，特別股相對報酬更具競爭力。

展望後市，柏瑞投信強調，美國經濟基本面仍展現出一定韌性，金融業於第一季財報中表現亮眼，多家大型銀行超越市場預期，儘管企業面臨貿易摩擦與關稅壓力，整體信用風險仍屬可控。

根據Bloomberg統計，今年截至4月底，共有23檔特別股的信用評等遭上調，與20檔調降數據相比，整體信用品質表現穩健。此外，根據芝商所FedWatch工具預測，聯準會今年仍有2至3碼降息空間，若利率溫和下降、10年期美債殖利率降幅控制在0.75%內，歷史資料顯示特別股通常在此環境下有不錯表現。

柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示，目前10年期美國公債殖利率已來到近兩年來的高位、處於3.8%至4.8%的區間上緣，明顯高於聯準會設定的3%長期中性利率，代表利率可能下行的空間依然存在，為投資人增持特別股、擴大利率風險曝險提供有利時點。

雖然先前因貿易戰導致特別股信用利差擴大至近兩年高點，柏瑞投信認為，隨著地緣政治緩解與貿易對話回暖，信用利差有望逐步收斂，為價格帶來支撐。至於投資組合配置方面，截至2025年4月底，柏瑞特別股息收益基金主要集中於美國（佔比約73.7%）、加拿大及荷蘭，產業以金融（62.6%）、公用事業（21.6%）、通訊服務（5%）為主，後續將視市場變化動態調整投組，並審慎因應特別股市場可能面臨的波動風險。