美國軍事支出轉型、AI化推升結構性成長
謝潤承指出，美國聯邦支出結構已從「社福優先」轉向「國防優先」，核心邏輯是「什麼錢都能省，軍事不能省」。今年美國國防預算約9,600億美元，明年起將突破1兆美元，支出結構從人事與駐軍轉向「戰略武器系統」與「新興技術」，合計占比逾六成。
他說，戰略武器包括核潛艦、航空母艦、長程飛彈與F-35戰機等高價主力平台，幾乎由美國一線軍工廠壟斷；新興技術則為AI軍事化，涵蓋感測、指揮、後勤系統全面數位化與智能化。這使訂單模式轉為「長約升級制」，軍工廠擁有長年高毛利、可預測現金流。
美國軍工股五強 穩定現金流與壟斷護城河
謝潤承點名五大美國軍工企業：洛克希德‧馬丁（Lockheed Martin）、諾斯洛普‧格魯曼（NOC）、通用動力（GD）、雷神（RTX）與HII（Huntington Ingalls Industries）。
洛馬以F-35戰機與飛彈系統為主軸；NOC是美軍任務管理與防空攔截系統關鍵承包商；GD主攻M1坦克與核潛艦；雷神同時布局國防與民航引擎市場，後段維修收益穩定；HII則為全美唯一可建造特定等級艦艇的造艦商，壟斷性高、現金流穩健。
他強調，美國軍工產業基礎穩固，即便短線受「政府關門」或「預算審議」影響拉回，只要預算在11月下旬解鎖，反而可能成為低檔布局時機。
歐洲：從零到一重建防衛體系
歐洲正進入「從零到一」的防衛重建期，重點不只是補彈藥，而是重構軍事體系，涵蓋軍火產線、無人機量產、防空系統與軍事物流網絡。德國已編列超過5,000億歐元預算，其中620億歐元投入國防、240億歐元透過特別預算支應軍備；歐盟層級更啟動「兆歐元級」防務投資計畫。
謝潤承指出，歐洲支出不僅採購武器，也涵蓋「後勤基礎建設」，如強化跨國運輸走廊與港口軍用接駁能力，確保能在48小時內將重裝甲與燃料送抵前線。他形容：「歐洲正在把道路、橋梁與港口當成軍備系統的一部分重建」，讓土木與交通工程企業也納入軍工鏈。
無人機本土量產 歐美軍工產業結構性改變
歐洲計畫於2026年啟動無人機本土量產，2027年交付，同步打造「歐洲版防空網」，整合多層系統以降低對美依賴。受惠企業包括萊茵金屬（Rheinmetall）、泰雷茲（Thales）與李奧納多（Leonardo S.p.A.）等。
他指出，歐洲最大挑戰是「庫存已被掏空」，砲彈一生產即運往前線，「做多少、交多少、馬上入帳」，現金流極為強勁。
謝潤承總結，全球軍工呈現兩條路徑：美國是成熟體系的升級與AI化；歐洲則重建整個防衛產業鏈，兩者共同點是軍工支出已政治化、結構化，供應鏈被視為國安資產。謝潤承認為，這是一個政策保底、現金流長約、門檻高、競爭少的產業，短線拉回未必是基本面轉弱，反而可能是長線投資人的進場訊號。
點擊閱讀下一則新聞
