渣打銀行於今 (8日)舉行2024第4季全球市場投資展望媒體說明會，渣打國際商業銀行財富管理處投資策略部主管劉家豪代表首席投資辦公室提出第4季投資展望策略與分析。
渣打銀行表示，預期美國聯準會將在年底前再降息50個基點，並在2025年第3季底前，再降息100個基點。美國經濟實現「軟著陸」機率可能達到6成，但經濟衰退風險仍有25%，而要持續觀察基本面數據的變化。
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最新的採購經理人指數顯示，服務業在巴黎奧運的短暫上升後動能再度停滯。由於德國財政政策受到嚴格支出法規的限制，歐洲央行可能在支持經濟成長方面扮演關鍵角色。渣打CIO預期通膨持續放緩，將促使歐洲央行在未來12個月內，將存款利率再下調100個基點。
近期中國大陸採取一系列大膽的政策措施來支持經濟成長，包括下調關鍵政策利率和銀行存款準備金率，同時向市場注入資金流動性。這些舉措旨在提振銀行貸款、股票和房地產市場的動能，顯示了官方致力於達成 5% 經濟成長率目標的決心。此舉不僅有助於改善中國大陸的經濟前景，渣打CIO預期將對股票、匯率和債券等資產表現產生正面影響。
全球主要央行貨幣政策普遍轉向寬鬆，尤其是美國聯準會降息，強化了市場對美國經濟軟著陸的預期。儘管渣打CIO對未來一年股市前景保持樂觀，但年底前可能面臨一些不確定性，如美國總統大選和地緣政治緊張局勢，因此對整體股市持中性觀點。
聯準會從現在到明年的降息路徑，預估將改善成長股的評價面。借貸成本下降可能刺激消費和投資，進而帶動企業獲利成長。美國股票相對較高的股東權益報酬率，抵消了其評價面偏高的疑慮。同時，2024和2025年的每股盈餘（EPS）成長預期分別為9%和15.1%，領先其他成熟市場，因此維持偏好美股的立場。
中國大陸近期的寬鬆政策將有助於改善投資情緒。中國大陸股市評價面合理，短期內具備上漲潛力，但房地產問題和通縮疑慮仍是隱憂。亞洲（不含日本）股票也持中性立場，預期2024年企業盈餘成長為27.8%，但美中地緣政治緊張可能帶來短期壓力。在該區域中，相對看好印度股市，其強勁的經濟和企業盈餘成長動能支撐了評價面溢價。日本股票維持中性看法，預期將受惠於股票回購增加、股息率提高，以及來自日本國內資金流入等因素。
市場對於聯準會今年年底前降息的預期，已充分反映在目前美國政府債券價格中。渣打CIO預期短中期，美國10年期公債殖利率將保持在3.50-3.75%的範圍。在利率下行的環境中，對於債券投資，可考慮趁著殖利率跌深反彈價格下滑時增加配置。留意美國公債10年期公債殖利率反彈至4%時可能的佈局機會。不僅政府債券受惠，企業債和新興市場債券價格也有機會反彈。
成熟市場投資等級和非投資等級企業債券方面，雖然殖利率溢價從歷史角度看相對偏低，但強勁的基本面和美國經濟軟著陸的預期支撐了這些債券的價格表現。新興市場美元政府債券以及新興市場當地貨幣政府債券的觀點從看好調整至中性。美國大選前地緣政治風險上升，加上大宗商品價格下跌的風險，使其評價面吸引力略微降低。
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