法國巴黎銀行財富管理表示,日本央行在市場預期之外,於7月底宣布升息,此舉驚動了全球金融市場。市場原本預計日本央行將在9月左右逐步升息,但這次突然的行動引發了廣泛關注,尤其是因為許多交易員正值暑假,市場流動性較為缺乏,導致市場反應更為劇烈。
日本央行行長植田和男表示,通膨率正在接近2%的目標,但實質政策利率(扣除通膨率後)仍低於中性水準。為此,央行決定進一步升息,並調整貨幣寬鬆政策。此次升息後的實際利率約為-2%,顯示未來可能會有更多升息行動,直到政策利率接近中性水準。
美國經濟方面,薩姆規則(Sahm Rule)已被觸發,顯示美國可能正進入經濟衰退。然而,規則的創立者薩姆並不認為衰退已成定局。市場對聯準會9月降息的預期使美元走弱,日圓因此在短期內大幅升值,從160日圓兌1美元升至150左右。美國就業數據弱於預期,以及日本央行意外升息,進一步縮小了美日利差,加劇了市場對經濟衰退的擔憂。
法國巴黎銀行財富管理認為,日圓的急升也與套利交易平倉有關,投資人結束了借入低利率貨幣(如日圓)來投資高利率資產的操作,導致日圓升值。此外,槓桿投資的減少也解釋了比特幣等高風險資產的急跌。在美國,聯準會降息預期的變動導致2年期和10年期債券殖利率大幅下滑,全球股市普遍下跌,尤其是日本股市受到的衝擊最大。原物料價格亦呈現下跌趨勢,特別是與經濟週期密切相關的工業原料和石油。
法巴銀財富管理說明,這些事件雖然引發了市場的劇烈波動,但不會改變宏觀經濟展望。市場的反應被過度誇大,我們依然看好股票在未來幾個月的表現,尤其是日本股市。結構性改革、股東友好政策及股票回購預估,仍是支持我們看好日本市場的主要原因。
市場的修正雖然提供了潛在的投資機會,法巴銀財富管理建議,投資者在市場動盪平息後再行進場,並持續觀察市場的技術支撐及流動性恢復的跡象。在未來幾週,將密切關注市場動態,並適時提供進一步的分析和建議。
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