降息週期開啟提高軟著陸機會　法人：美國大中小型股有望表現優於現金

富蘭克林證券投顧表示，七月以來全球股市開紅盤，標普500指數、那斯達克、日股、台股及印度股市均再創歷史新高，展現多頭氣勢，上半年表現較溫吞的債券市場也出現明顯反彈，反映美國經濟及通膨降溫推升聯準會降息的機率，若未來能延續通膨降溫及鴿派政策立場，將有利全球股債多頭續航。

在全球主要股市屢創新高、市場等待聯準會政策轉向之際，建議以美國平衡型基金及精選收益複合型債券基金為核心，爭取收益並卡位聯準會降息行情。股票部分建議首選最強勢的科技產業型基金，透過主動式選股發掘超額報酬機會，並搭配低基期且基本面正在改善的生技、全球氣候變遷、基礎建設及公用事業股票型基金，以及近期動能明顯轉強的印度和日本股票型基金，目前這兩個國家正位處政策紅利、結構性改革的甜蜜點，可列為長期股票配置的一環。

富蘭克林坦伯頓基金集團旗下凱利投資策略師傑佛瑞．修茲指出，一系列數據顯示美國經濟正趨緩，但從更長遠視角看將得出「經濟仍健康」的不同結論，一個例子是，短期投資者可能發現ISM製造業指數在2Q24再陷收縮，但長期投資者卻可能認為，ISM的觸底過程很少是平穩的，然而，一旦底部形成，向上反轉將是歷史常態，另一個例子與新拖欠債務有關，2021年底以來貸款拖欠率持續上升，包含汽車和信用卡等類別貸款，引發市場對消費者財務狀況惡化的擔憂，但許多銀行管理團隊預計未來幾季拖欠率將趨穩，最新數據也顯示新拖欠貸款的增長逐漸放緩，若從更長遠角度看，拖欠率雖上升，但很大程度上仍與疫情前水準一致且尚未陷入困境，消費逆風應可控。

傑佛瑞．修茲也分析，薪資增長步伐現已降到足以使儀表板上的指標改善為綠燈，伴隨利潤率也改善為綠燈，貨幣供給改善為黃燈，整體儀表板燈號發出2022年以來首次綠燈，這是一個良好的發展，雖經濟正在放緩且疲軟風險仍存，但經濟放緩將會進一步紓緩通膨壓力，並帶來市場期待已久的降息週期。而降息週期的開啟應會增加軟著陸的機會，歷史數據顯示，自1980年以來的二次降息伴隨軟著陸經驗，美國大中小型股均可望表現優於現金，其中，美國大型成長股表現最佳，平均上漲16%。