美銀美林認為,明年美股可能仍是股民的天堂,預測到2024年底,標普500指數將站上5000點,較周二收盤指數高出10%左右。

該機搆Derek Harris、Thomas Hopkins分析師團隊在近期公布的報告中表示,股票風險溢價可能會進一步下降,尤其是科技行業以外的風險溢價,「我們已經度過了最大的宏觀不確定性。」

華爾街見聞報導,美銀美林認為,市場已經完全對地緣政治危機進行定價,美聯準會在抗通膨方面已經取得成就,且企業已經適應高利率和通膨,預計明年美國經濟將出現軟著陸,但增速將明顯低於趨勢性成長。

美銀美林看好明年股票尤其是周期性股票的表現,主要有以下5大理由:

1.投資情緒依然不高,美股牛市遠未結束
儘管最近看起來投資情緒明顯改善,但數據顯示大多數股民仍然缺乏信心(技術/AI股除外)。

養老金股票部位處於25年來的最低點,大多數賣方機搆的年終目標價仍然高於目前水準,標普500指數的長期獲利成長預期處於低點(除2020年疫情期間),而主動型基金緊跟基準行事,不願積極投資。

牛市通常在高度信心和暴漲階段結束,而美股現在距離那個階段還很遠。

2.看好明年經濟形勢
美銀美林分析師對2024年觀點的調查顯示,通膨速度將趨緩但不會出現負成長,企業利潤率將繼續提高,工資通膨壓力繼續存在,但會被效率提升和其他成本下降所抵消。

該機構對周期性股票的積極性日益增強。

3.即使GDP增速放緩,每股收益也可能加速

美銀美林指出,GDP增速趨緩而每股收益加速成長並非沒有先例,預測2024年每股收益將達到235美元,年增率達6%。

20世紀50年代開創了先例:每股收益在經濟衰退前經歷6個季度的低谷,並在經濟衰退期間繼續成長,商品與服務的正常化也預示著獲利。

4.以史為鑒,選舉年是美股爆發年
通常選舉年也就是總統任職周期的第4年,是美股的利多因素。

在1928年至2020年的24個選舉周期中,標普500指數在總統任職的第4年上漲75%,平均投報率高達7.5%,中值投報率甚至更高,達到10.7%。第4年是總統任職周期中第2好的年份,僅次於第3年。
美銀美林指出,兩黨對維持國防支出以及近岸/美國製造業的支持是順周期的,財政緊縮對醫療保健構成風險,而醫療保健(除國防之外)面臨的風險最高。與之前的選舉年類似,下半年波動性可能會上升。

5.美股的優勢:去全球化、石油、美元、嬰兒潮
美銀美林認為,美國存在幾個支撐股市上漲的優勢:在去全球化的過程中,美國企業回流促使經濟實現再工業化,油價上漲提升每股收益,維護美國的能源安全。

另外,美元的儲備貨幣地位給美國更大空間來因應其財政赤字,嬰兒潮一代積累高達80兆美元的淨資產,受益於利率上升,財富已經開始向千禧一代轉移。因此,美銀美林更看好周期性股票,將通訊服務行業上調至加碼,將資訊科技行業下調至減碼,長期看好美國科技和TMT族群。

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