今年以來，美聯準會放慢升息步伐，在6月貨幣政策會議後宣布暫停升息，7月升息25個基點，9月再次宣布暫停升息。
財聯社指出，在周三發布的一份報告中，摩根大通分析師指出，在過去12個美聯準會緊縮周期中，債券市場在最後一次升息後通常會經歷牛市陡峭化，即短期殖利率下降速度較長期殖利率快。
但1969年卻出現熊市陡峭化，當時長期殖利率的攀升速度較短期殖利率更快。目前的債券市場正是這種不同尋常模式的重演，美國公債的歷史性潰敗已將10年期和30年期公債的殖利率推高至5%以上。
鑒於7月升息25個基點可能是本波緊縮周期的最後一次，1969年的經驗可以為目前提供一些啟示。「也就是說，在1969年的周期中，在最後一次升息的3個月後，衰退就開始了，這顯示目前的熊市陡峭化可能會持續下去，直到出現更清晰的成長放緩跡象。」摩根大通表示。
不過，迄今為止，持續強勁的經濟數據掩蓋了衰退訊號，第3季美國GDP增速創2年來最快；美國商務部經濟分析局周四發布的數據顯示，美國第3季國內生產毛額（GDP）初讀數據為4.9%，創2021年第4季以來新高，市場預期成長4.7%，前值為2.1%，顯示美國經濟頗具韌性。
摩根大通還指出，1969年緊縮周期之後的經濟衰退，對標普500指數成分股公司的獲利影響相對溫和。「就風險資產而言，一旦衰退跡象開始顯現，以1969年美國經濟衰退為參照，我們發現，股市在衰退開始後6個月的時間有所下跌，但之後迅速復甦。」分析師表示。
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