程正樺說,沒有一個老闆希望股價下跌,所以美化實際的情形在所難免,但久了之後,市場會自然做好調整,知道哪些話可以信、那些評論要打折、哪些人根本在唬爛。
他說,很不喜歡評論新舊管理階層孰優孰劣,背著重責大任上台、在鎂光燈下被檢視、前任太過成功、永遠被拿來跟前任比較,他們的壓力已經夠大了,能夠守成已經不易,更何況他們還有著前任不曾遇到的挑戰-地緣政治的變化以及在沒有領先者的指引下,繼續維持技術的領先(說實在的以前當老二的時候,開發技術先看intel怎麼做就省了不少時間)。
但是,我們不是經營者。身為投資人,我們比較在意發言系統的可信度。神山(台積電)過去的指引,基本上我們都覺得是 fair & reliable-合理可信的; 現在並不是說不合理不可信,但多了那麼一點賭注的成分在裡面。
如果要量化,以前我們覺得公司的指引「應該有50%+以上的信心程度」,現在修正為「應該還有個10~20%機率可以達標」;一樣是合理的目標,但押注的感覺就是高了些。
程正樺認為,維持資本支出不變更是一個奇怪的決定,景氣惡化、需求不振導致下修財測,就已經證明當初的規劃可能是錯的,堅持維持錯誤資訊下的決定更讓人不解。
程正樺認為,管理階層在乎股價.....但這方面我還真覺得搞錯方向。就拿個實際的例子,三年1000億、股價直破底,堅持高額資本支出真的對股價有幫助嗎?連巴菲特都這個半導體門外漢都拿這點來批評了。2021年晶片缺貨漲價,這種20年難得一見的情境早已過去,但是還堅持著當初的投資策略,認為減緩投資會影響股東信心與股價……死不認錯才會影響大家的信心吧?
他表示,在去年7月景氣已明確降溫的時候調高財測,在今年4月許多行業已落底的狀況調降財測,以後神山對市場的看法應該有很大的機率被當成落後指標,這是公司的決定我們無權干涉,但怎麼解讀就是我們的自由了。
爆料信箱:news@nextapple.com
★加入《壹蘋》Line,和我們做好友!
★下載《壹蘋新聞網》APP
★Facebook 按讚追蹤