據了解，瑞信爆雷的引線在於昨天沙烏地阿拉伯國家銀行拒絕增資，以及瑞信關於全年業績虧損的聲明。
財聯社報導，瑞士信貸的最大投資者沙烏地阿拉伯國家銀行表示，不會在瑞信持股超過10%，因此也不會向其提供進一步的財務援助。
此外，瑞信周二證實其2022年業績淨虧損近80億美元，並在內部控制中發現一些重大弱點。加上美國區域性銀行接連倒閉的恐慌情緒傳染，瑞信成為了第一家進入危機漩渦的全球系統重要性銀行。
早在去年10月初，關於瑞信經營不善的傳言就已經開始在市場蔓延。當時澳洲知名記者David Taylor曝出一家大型投行瀕臨破產，瑞士信貸就頻被點名。
之後，在10月底，瑞士信貸揭露第3季財報。資料顯示，該行第3季營收38.04億瑞士法郎，年減30%，淨虧損40.3億瑞士法郎，而去年同期時還獲利4.34億瑞士法郎。季報一出，更加證實市場對其倒閉的揣測，瑞信股價也因此大跌20%。
財聯社指出，這也不是瑞信第一次報告虧損，瑞信去年已經連續4季虧損，創下2008年金融危機以來的最差表現。第4季客戶更是嚴重外流，高達1110億瑞士法郎遭遇贖回。
其前最大股東Harris Associates更是在醜聞後出清瑞信的持股，與該行劃清界限。
更讓人恐懼的是，同為百年老店，同樣據稱有大量的資本緩衝和優質的流動性資產，瑞信的種種情況與倒閉前的雷曼兄弟投資銀行幾乎雷同，這也讓更多人擔憂，瑞信的虧損前方是否醞釀著另一場雷曼危機。
根據中金的研究，瑞信這次爆雷既有其本身內控不足引發流動性壓力的個別因素，也顯示出全球便宜錢消失後，金融系統的薄弱環節。
瑞信所謂的內部控制問題，與其在2021年的兩場重大投資失敗有關。2021年3月，供應鏈金融公司Greensill破產，導致瑞信關閉其持有的供應鏈金融基金；截至2021年年底，瑞士稱其對應的資產管理風險曝險約12億美元。
之後，家族理財辦公室Archegos Capital Management爆倉，前老虎亞洲的基金主管Bill Hwang對多檔股票的高槓桿策略失靈，並導致背後投資人瑞信最終損失超過50億美元。
瑞信自此元氣大傷，也進入了令人不安的虧損模式。客戶出走、難以挽回市場信心……而沙烏地阿拉伯國家銀行的聲明不過是其中的一根稻草，因為瑞信敗象已現。
另一方面，美國矽谷銀行、Signature銀行的倒閉也讓全球市場風聲鶴唳，每個人都在害怕雷曼危機重演。
在歐美等主要央行不斷的升息下，銀行業在長期低利率環境下的結構性問題被不斷凸顯，這也讓投資者疑慮重重。
德國法蘭克福金融與管理學院金融教授Sascha Steffen解釋，銀行過去在寬鬆環境中，為了獲得回報不得不承擔更多風險。而現在投資者擔心銀行資產負債表是否存在他們不知道的風險。
此外，歐洲銀行業更高的槓桿和更弱的成長也在加深瑞信的不幸。據中金指出，歐洲長期的金融分化問題給歐洲監管機構帶來了更大的操作難度，其對風險的處置並不像美國那樣靈活。
瑞信雖然也是大而不能倒，但這次的危機與雷曼相比，或許並沒有那麼高的全球傳導風險。
雷曼當年引發全球金融危機的契機在於次貸，房地產市場和居民負債透過金融市場緊密連結，且全球金融機構都或多或少參與了美國的次貸投資，這導致風險的傳染性極強。
但回頭來看瑞信，其危機的主要原因在於自身資產業務的投資失誤，而其資本充足率、流動性等核心指標其實尚在監管的標準之內。
不過，這並不代表瑞信倒下對金融體系毫無影響，因為風險都具有一定的隱蔽性。
至於另一重風險又來自於市場本身的情緒，很多本可以平安渡過的關卡，往往因為市場恐慌心態（如股價不斷下跌）的出現而變成無法挽回的悲劇。
這就要求監管機構及時、有效地應對突發事件。美聯準會、財政部和存款保險在矽谷銀行倒閉後的聯合措施，以及對Signature銀行的迅速接管就是其中一種做法。
在瑞信身上則體現為瑞士央行的快速介入。瑞士央行和瑞士金融市場監管局（FINMA）今早發布聯合聲明稱，如有必要，央行將向瑞士信貸提供流動性支援。之後瑞信表示，瑞士央行將向其借出最多500億瑞郎用以補充資本。瑞信隨後進一步說明將回購30億瑞郎的債券。
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