目前領先的兩名候選人分別為執政黨紅黨（Colorado Party）候選人潘尼亞（Santiago Pena）和在野黨藍黨（PLRA）候選人艾里格里。
宏都拉斯今年3月切斷與台灣長達數十年的外交關係，轉與中國建交後，台灣邦交國僅剩13個。半島電視台（Al-Jazeera）報導，巴拉圭變天傳聞四起，親中派的艾里格里對執政黨構成嚴重威脅。
潘尼亞承諾將與台灣維持邦交，艾里格里則揚言一旦勝選，就會與台灣斷交、尋求與中國發展關係，假如艾里格里當選執政，台巴之間持久的邦誼關係恐會動搖，台灣將失去南美洲最後一個友邦。
巴拉圭社會學家索亞瑞斯（Camilo Soares）告訴半島電視台：「潘尼亞是當前是最受歡迎的候選人，但選舉尚未結束，艾里格里仍有機會勝選。」
巴拉圭與台灣1957年首度正式建立外交關係。此後，支持台灣和反對「共產主義中國」一直是巴拉圭外交政策的主要內容。
根據半島電視台提供的聲明，台灣駐巴拉圭大使韓志正受訪時說，「巴拉圭一直是忠實的盟友，在尋求打破共產主義中國不正當孤立台灣的這條艱難道路上，它沒讓我們孤軍奮戰」。
然而，巴拉圭與台灣的關係也以經濟利益為基礎。
台灣投資巴拉圭數以百萬計美元發展高壓輸電系統和漁業生產等，並在巴拉圭首都亞松森（Asuncion）成立一所著名的科技大學。
而巴拉圭要維持與台灣的邦交關係也須付出代價。由於與台灣建交，中國沒有向巴拉圭提供任何援助、投資或融資。政治學家朗恩（Tom Long）和烏蒂內茲（Francisco Urdinez）將其稱為「台灣成本」，意味失去來自中國的經濟機會。
朗恩和烏蒂內茲在2021年發表的研究中說，在2005年至2014年間，台灣平均一年向巴拉圭投資400萬美元，並提供1480萬美元援助。
然而，比起南美洲最大貿易夥伴中國向該地區其他國家提供的經濟援助，這些數字可說是小巫見大巫。
朗恩和烏蒂內茲估計，平均而言，與中國有外交關係的拉美國家與加勒比國家獲得的投資、援助和貸款金額，相當於其國內生產毛額（GDP）的1%左右。
根據「中國全球投資追蹤」（China Global Investment Tracker），中國國有企業在南美洲豪擲113億美元進行投資。
經濟最終也是宏都拉斯與台灣斷絕關係的決定性因素。在台宏斷交前，宏都拉斯否認媒體稱其要求台灣提供25億美元金援的報導，而是「透過協商達成再融資機制」。
宏都拉斯外交部長雷依納（Eduardo Enrique Reina）表示，在面臨經濟困境的情況下，宏都拉斯尋求與中國正式建交是出於「實用主義」，而非「意識形態」。
而巴拉圭總統阿布鐸（Mario Abdo Benitez）去年9月接受英國「金融時報」訪問時，呼籲台灣投資10億美元以保持盟友關係。巴拉圭當局後來緊急滅火，稱雙邊關係不會取決於額外的投資。
藍黨候選人艾里格里認為，與中國建交將有助振興巴拉圭的畜牧業和糧食部門。
但他的保守派競爭對手潘尼亞加倍支持台灣，他1月接受美國有線電視新聞網（CNN）訪問時說，巴拉圭的台北、耶路撒冷和華盛頓「戰略三角」盟友，是促進其發展的重要工具。
但學者認為，潘尼亞對台灣的支持可能不會永遠存在。
索亞瑞斯說，潘尼亞可能把維持台巴邦交，當成贏回美國支持的工具；倘若美國選擇以貪腐為由制裁潘尼亞，這位保守派候選人可能轉而與中國建交。
截至目前，潘尼亞沒有表現出有意接受北京支持的跡象，反而指控其競爭對手艾里格里是共產主義者，因為他想承認中國而非台灣。
艾里格里駁斥上述指控，他說自己對中國的支持是基於經濟實用主義。
學者認為，事實上，巴拉圭選民對台灣和中國問題的關注度並不高。他們說，在選舉前夕，選民更可能將焦點放在國內貪腐和經濟問題。
但對台灣來說，即將舉行的這場選舉是個至關重要的地緣政治問題。
駐巴拉圭大使韓志正在聲明中說，大使館正在與所有「主要總統候選人」舉行會談，包括艾里格里。
他也指控中國「利用自由市場謀取自身利益」。
他說：「我們面臨的挑戰與日俱增，但全世界都在關注，而時間會證明我們是對的。」（綜合外電、中央社報導）
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