法巴指出，美國經濟展現強勁韌性，即便面對關稅壓力與勞動市場降溫，仍呈現「逆風高飛」的態勢。隨著聯準會啟動降息循環，市場流動性明顯改善，進一步推升股市動能。法巴將2025年降息預估次數自一次上調至兩次，並預期2026年金融環境仍將維持寬鬆。根據歷史經驗，非衰退期間的降息往往為股市帶來強勁支撐，目前的漲勢仍有續航空間。巴黎銀行同時將歐元兌美元12個月目標價上調至1.24，認為美元貶值將有助美國大型科技企業的獲利成長。
不過，法巴提醒，關稅政策不確定性與AI投資過熱風險仍須留意。AI能否真正提升生產力仍有待市場驗證，若實際應用不足，投資回報恐難支撐當前高估值。然而，在資本成本低與市場預期樂觀的環境下，科技巨頭仍將持續加碼AI投資。
至於歐洲市場，法巴指出，歐股上半年表現強勁，但自夏季起進入盤整。主因在於歐元走強壓抑企業獲利預期，2025年每股盈餘（EPS）成長由年初預估的8%下修至-1%；其中以美國為主要市場的企業下修幅度達10%至15%，而以歐洲本地市場為主者則維持正成長。此外，企業支出轉趨保守、投資觀望氣氛濃厚。展望2026年，雖然歐洲GDP有望回升、企業獲利改善，但匯率逆風仍在，市場對12%獲利成長的預期可能過於樂觀。巴黎銀行因此將歐股展望自「加碼」調降為「中性」，並建議偏重內需導向的中小型股與銀行股。
在區域配置上，法巴維持對新興市場與日本股市的「加碼」立場。報告指出，聯準會降息循環與美元走弱，有利資金流向新興市場，配合第四季傳統旺季，漲勢可望延續。而日本市場則在企業改革推進、薪資上升與獲利穩健的支撐下，內外部動能同步增強，預期日股仍具長線上行潛力。
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