川普關稅恐釀終端需求疲弱？專家這樣看　市場將「先熱後冷」

張雍川指出，當關稅稅率落在15%左右時，通常由出口商、進口商與終端消費者各承擔約三分之一的成本。他強調：「這類成本分攤機制，過去已有經驗，整體尚屬可控範圍。」儘管企業將面臨供應鏈重組與短期成本壓力，但在去化完畢後，景氣有望重回正軌。

面對市場對台灣經濟成長動能的疑慮，張雍川表示，台灣廠商自2018年美中貿易戰以來，已培養出強大的供應鏈彈性，包含布局東南亞與美國在內的全球產線規劃，並可與客戶協商關稅成本分攤。張雍川說明，台灣企業在降低成本、提升效率方面極具競爭力，具備足夠韌性迎接挑戰。

張雍川認為，一旦9月前後關稅對價格的影響完全反映，聯準會之後進入降息循環，將為股債市場帶來新的契機。張雍川建議，投資人應以一次性事件視角看待本波政策變動，靜待景氣過渡期結束後再迎來成長動能重啟。

國泰投信量化暨指數事業處主管陳郁仁認為，台股目前站上2萬4關卡，但未來要挑戰更高點，難度不小。他指出，今年聖誕節拉貨潮已提前完成，等於Q3拉貨結束後，Q4可能偏冷清，進而壓抑企業獲利成長動能，預期第四季至明年第一季整體市場將進入盤整或修正階段。

儘管台積電預估今年EPS可達29元以上，整體仍具基本面支撐，但陳郁仁認為，下半年將呈現「先熱後冷」，投資人應保守看待後段走勢。

至於市場關注美國聯準會的降息節奏，若經濟數據持續疲弱，可能啟動長期降息循環，美國非農數據轉弱，科技業如西雅圖地區已出現求職時間拉長至6-8週的現象，反映就業市場轉冷，預期2026年第一、二季可能降息2碼，屆時資金再度流入股市。

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