瑞銀CIO表示，美國要求台積電自11月11日起，停止向中國大陸客戶出貨用於AI技術的先進晶片。根據路透社報導，美國商務部發出的信函中，明確指出此項限制適用於7奈米或更先進製程的晶片。事實上，在此要求提出之前，美國剛完成總統大選，市場普遍預期政府可能會在第四季度實施新一輪的晶片出口管制政策。
值得注意的是，美國商務部早在2022年10月就開始對先進製程晶片進行出口限制，並計畫每12個月檢視政策一次。隨著最新管制細節的進一步披露，半導體行業面臨的波動可能加劇，特別是在川普重回總統寶座後，其可能的貿易政策與加徵關稅措施將成為新的挑戰。
瑞銀CIO指出，雖然新的出口管制政策引發了市場的不確定性，但歷史經驗顯示，一旦市場適應了新政策的不確定性，投資者的注意力通常會回到公司基本面上。以2022年和2023年為例，在這兩年間，因出口管制風險增加，費城半導體指數一度大幅下跌15-20%。然而，由於實際影響可控，該指數在幾個月內迅速反彈。
此次的出口管制對個別公司的影響將取決於最終細節。隨著政策細節逐漸明朗，市場會進一步評估限制對半導體公司的具體影響。瑞銀CIO認為，受益於AI技術長期增長趨勢的優質半導體公司，應能持續獲得支撐。
大型科技公司承諾持續加大對AI投資，為AI相關的半導體公司提供了穩定的支撐。根據近期的企業財報顯示，這些科技巨頭在2024年的AI資本支出將增加50%，達到2220億美元，並在2025年進一步增長20%，達到2670億美元。這樣的增長勢頭顯示出未來幾年AI技術需求的強勁趨勢。這些增加的支出將主要流向GPU、定制晶片和高頻寬記憶體等領域，受益公司包括那些涉足AI半導體技術的領導企業。
隨著AI技術應用的廣泛化，其採用率和變現率呈現上升趨勢。大型科技公司近期的財報中，雲業務收入增長顯著，表明AI技術正在被加速應用並帶來更多營收。企業管理層的評論也進一步證實了AI技術在各行業中採用率和效率的提升。
面對潛在的市場波動，瑞銀建議投資者準備好迎接更多的波動性。對於AI投資敞口較低的投資者，可以考慮透過結構化策略建立長期配置，利用波動中的買入機會提升收益。而對於AI敞口較高的投資者，則可以考慮到期本金贖回策略，以降低市場波動對投資組合的影響。
瑞銀CIO表示，儘管短期內出口管制政策可能對半導體行業構成壓力，但長期而言，AI技術需求的持續增長將成為支撐行業基本面的關鍵因素。隨著AI採用率上升，投資者應看好相關半導體公司在未來幾年內的表現。
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