上周30年期公債標售情況不理想，加深市場需求疲弱的顧慮。使得18日20年期美債標售結果備受矚目，被視為測試市場需求的試金石。

巴隆周刊（Barron's）指出，這次20年期美債標售傳出兩大好消息，可沖淡美債乏人問津的疑慮。

第一個亮點是投資人能接受的殖利率最高達到5.245%，得標利率低於預發行殖利率的幅度，代表20年期美債需求健康，也意味政府不需以高於市場利率的溢價刺激買氣。

另一個正面指標是未標售出去的債券由一級交易商分配到總額130億美元20年期美債當中的11.9%，比今年平均值9.8%稍高，但比上周30年期美債標售獲配比例18.2%（去年2月來最高水準）大減。

市場也正面解讀這次標售，BMO Capital Markets策略師傑佛瑞表示，18日的20年期美債標售很「紮實」，是「好的開始」。紐約BTIG全球利率交易主管賈洛馬說這次的標售「反應熱絡」。

18日發行20年期美債殖利率是2020年上半年重新發行以來20年期殖利率數一數二高，應也是受到投資人歡迎的原因。

最新的20年期美債標售後，美國長期公債殖利率18日盤中高檔拉回，終場仍收高。30年期美債殖利率盤中升破5%，但收盤跌落；10年期殖利率收在16年最高的4.902%，盤中最高曾觸及4.93%。債券殖利率走勢與價格相反。

紐約金融科技公司bondIT顧問特涅戈澤接受MarketWatch認為，公債發行量擴增，加上聯準會（Fed）實施量化緊縮（QT），引發美國長期公債賣壓，也是觸動「熊陡」（bear steepening）的主因。熊陡是指長期殖利率升得比短債快。

20年期美債目前的市場交易價格，與10年期和30年期美債相比特別便宜，可能也是18日發行的20年期新債大受歡迎的原因。但他警告，20年期美債標售結果良好，仍改變不了美國財政部在市場發行長債將遭遇更多挑戰的現實。

美債標售 美債