根據MarketWatch報導，威爾森把投資人在股市中的行為，比為攀登聖母峰（Mount Everest），儘管能為登山者帶來極高榮譽，但在山頂下有一片聞名的死亡區，那裡氧氣壓力不足以維持長期生命，最終導致許多登山者隕命，股市也是如此。
由於流動性（瓶裝氧氣）允許投資人進入一個他們知道不該進入、也活不了多久的領域，投資者無論自願與否，再次跟隨股價升至令人眼花撩亂的高度。
他們攀爬是出於貪婪，追求最終的頂峰，以為自己能在下降時不產生災難後果，但氧氣最終會耗盡，那些忽視風險的人會受傷。
目前美股本益比為18.6倍，而風險溢價（equity risk premium，ERP）僅有155個基點。威爾森表示，在2009年開始的整個流動性驅動的長期牛市中，現在正處於氧氣最稀薄時期。
他指出，始於去年10月的合理價格和低預期的熊市反彈，已經演變成基於美國聯準會（Fed）暫停升息、甚至是轉向降息的投機狂潮，但這種期望終將落空。隨著通膨回升，Fed暫停升息的可能性逐漸消退。
在Fed收緊政策的同時，由於以中日兩國為主的其他央行提供流動性，金融狀況正在繼續放鬆。自去年10月以來，一項貨幣供給指標全球M2增加驚人的6兆美元，為投資人提供在「死亡區」生存更長時間所需的補給氧氣。
威爾森說，雖然這種氧氣供應可以持續更長時間，幫助登山者走得比他們應該走的更遠，但也會讓他們誤以為自己比實際更安全，從而導致他們受傷。
美股這波上漲始於去年10月，當時本益比為15倍，ERP有270個基點，是一個安全得多的地方。然而，到了12月，隨著本益比升至18倍，ERP降至225個基點，「空氣又開始變稀薄」。
進入2023年，倖存的登山者決定再次嘗試登頂，這次他們選擇一條更危險的路線，由最投機的股票領漲。
威爾森指出，投資人開始更快、更積極地行動，更有信心地談論美國經濟將實現軟著陸，甚至出現了「不著陸」的說法，他說：「這就是死亡區在腦中發揮的作用，當一個人瀕死時，他開始看到並相信不存在的東西。」
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